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民生证券:国防军工短期反弹受阻 中长期仍继续看好

2018-02-07 14:20 来源:民生证券

  行情研判

  2017年军工板块表现总结:2017年,国防军工指数累计下跌15.31%,同期沪深300指数上涨26.49%,军工板块相对收益-41.80%。从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业涨跌幅排名仅为第27位。板块整体估值已经接近近10年的估值中枢,安全边际显著。全年基金持仓市值仅为288亿元,占流通A股比例3.98%,创两年内新低,未来具备提升空间。

  后市判断:军工板块或将以震荡为主,军工板块进入战略配置期。①经过前期的下跌,军工股的估值以及绝对股价已回到2015年以来的低点,继续向下的空间不大。②2017年,市场整体风格以稳健为主,相对偏好周期、消费等领域蓝筹股。军工属于高β行业,同时受军改影响,2017年业绩较中性。受制于市场风格,行业大幅向上的动力不足。

  2018年看点:

  1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,首批41家院所改制工作启动,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;

  2、新型装备列装:随着军改影响的逐步消除,军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;

  3、军民融合:军民融合发展委员会已召开两次会议,军民融合步入快速执行层面,近期国务院印发了《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》,从7个方面提出具体措施,全面部署军民融合。

  4、周边局势持续紧张:朝鲜核试、韩国部署萨德。

  重点推荐:中直股份、四创电子、海兰信、全信股份、海格通信

  风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期;行业业绩增速下滑。


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