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乐视网本周迎开板关键日 资金涌入重仓基金谋套利

2018-02-05 08:27 来源:证券日报

  多家公募基金按13个跌停对乐视网(300104)进行估值,本周五刚好为乐视网复牌后的第13个交易日。重仓乐视网的基金已有资金涌入套利,相关基金是否应当暂停申购以防套利引发市场关注。

  1月24日,陷入资金链危机的乐视网在停牌9个多月后复牌。复牌前,多家公募基金对乐视网股价预估13个跌停(跌幅74.5%),到上周五已出现8个一字板跌停。

  不过,也有资金较为乐观。一些预估乐视网不会出现13个跌停的资金,已经通过申购或买入重仓乐视网基金的方式,布局乐视网早日开板的套利机会。数据显示,重仓乐视网的基金已有大量资金流入,这些基金此前都将乐视网的估值下调至3.91元左右(约13个跌停)。

  乐视网究竟会有多少个跌停谁也说不准,有市场人士认为,由于乐视网估值具有不确定性,重仓该股的基金在遭遇大量资金涌入的情况下,应考虑暂停申购,防止资金流入摊薄存量投资者分享乐视网提前开板的收益。

  市场关注乐视网 本周能否打开跌停

  1月24日,停牌9个多月的乐视网终于复牌,随后便是毫无悬念的持续跌停,截至目前,已经出现8个缩量一字跌停。而此前多家基金给出的约3.91元的估值,相当于乐视网跌13个跌停。在8个跌停后,本周的5个交易日,是继续跌停,还是提前开板引发关注。

  8个跌停,乐视网的成交额为9573万元,日均成交额约1200万元。从交易席位来看,主要是营业部游资在进行博弈,偶尔也有机构席位卖出。1月26日,一家机构幸运卖出549万元,避免了之后的继续跌停。

  本周开始,乐视网大概率继续跌停,如果再连续5个交易日跌停的话,股价就达到了公募基金预估的3.91元附近。有市场人士预计,本周乐视网可能打开跌停板,这也是重仓乐视网的基金获得资金大量涌入的原因——获取提前开板的套利收益。

  在停牌期间的2017年11月份,中邮创业、嘉实、华安、工银瑞信等旗下有基金持仓乐视网的基金公司,对乐视网估值进行了调整。中邮创业基金对乐视网给出的估值为3.92元,嘉实、华安、工银瑞信基金等给出了3.91元的估值。根据停牌前(高送转后)乐视网15.33元的收盘价,复牌前公募基金对乐视网给出了13个跌停的估值。

  以资产重组之名停牌的乐视网以终止重组复牌,复牌后的1月31日又曝出预计2017年巨亏116亿元的业绩地雷。而且连续跌停后乐视网表示实控人贾跃亭持股可能遭平仓。

  40亿资金申购重仓基金

  虽然1月24日复牌后,乐视网依旧持续有业绩地雷等负面消息曝出,公募基金并未在13个跌停估值的基础上进一步下调,但套利资金仍然继续涌入持仓(重仓)乐视网的基金。

  由于普通开放式基金目前仅能看到去年底的规模,看不到近期份额的变动。而场内交易型基金份额变动有公开数据,从持仓乐视网的多只场内基金份额的变动得以一窥套利资金的动作:富国创业板指数、华安创业板50指数分级、工银瑞信中证传媒指数分级等场内基金都持有乐视网。

  先来看规模最大的分级指数基金富国创业板,该基金场内交易的A、B两类子份额的场内规模,都从乐视网复牌前1月23日的31.77亿份增至2月2日的39.30亿份,份额“增肥了”23%。以最新的单位净值计算,增量金额约为5.45亿元。

  持仓占比较高的华安创业板50指数分级基金,其场内交易的子份额A、B两类份额的场内规模,都从乐视网复牌前1月23日的1.21亿份增加到2月2日的2.9亿份,8个交易日骤增了140%,以最新的单位净值计算,增量金额约为2.53亿元。

  此外,工银瑞信中证传媒指数分级的场内A、B类份额,从1月23日的6884万份增至7036万份,份额增长了152万份,增幅2.2%。

  近期市场震荡幅度较大,上述基金仍获得大量资金的净流入,很大程度上与资金谋求乐视网复牌套利有关。

  值得注意的是,重仓乐视网的ETF(交易型开放式指数基金)并未对乐视网进行估值下调,因而并不存在套利的可能。不过,近期两只重仓乐视网的ETF基金也获得了较多资金流入。华安创业板50ETF的份额,从1月23日的3.44亿份增加到2月2日的9.38亿份,增幅173%,增量资金约为3.85亿元。易方达创业板ETF的份额从1月23日的33.19亿份增至2月2日的51.47亿份,增幅55%。以最新的单位净值1.6058元计算,增量金额高达29.35亿元。不知是否有资金“误以为”可以套利而申购。果真如此则是一出“乌龙”,这样不仅赚不到套利的钱,还要承担乐视网股价下跌的损失。

  多只基金

  持有乐视网超4%

  公开数据显示,截至2017年底,在估值下调至3.91元附近后,仍有多只公募基金持有乐视网的持仓净值占比在4%以上,主要是中邮创业基金旗下的主动管理基金,还有华安、工银瑞信基金旗下指数分级基金。

  华安创业板50指数分级基金,是目前持有乐视网市值占资产净值比(持仓)最高的基金,截至2017年底,该基金持有乐视网股票471.03万股,市值1841.74万元,占基金净值的8.86%。中邮双动力是一只混合型基金,2017年底持仓乐视网127.57万股,市值500万元,占到净值的6.29%。华安创业板50指数分级与中邮双动力虽然持仓乐视网的股份绝对数并不算多,但由于基金规模偏小,因而乐视网持仓在基金净值中占比较高。

  此外,截至2017年底,中邮核心竞争力持有乐视网1101.26万股,净值占比为5.7%,中邮战略新兴产业、中邮信息产业、工银瑞信中证传媒指数分级持有乐视网的净值占比分别为4.93%、4.78%、4.39%。这些基金都将乐视网估值下调至3.91元附近,持仓仍然较高,存在套利的可能性。

  以估值3.91元来算,若乐视网在第9个跌停板(5.95元)即本周一打开跌停,则相当于乐视网股价涨了50%;如果基金持仓4%不变,那么相当于净值上涨了2%。但是考虑到大量资金涌入申购,去年底持有乐视网市值占基金净值的4%,这一持仓比例或会下降。此外,还需要考虑申购赎回的交易成本,以及期间基金持仓其他股票的涨跌情况。

  重仓基金 是否应暂停申购引关注

  鉴于乐视网实际的跌停板数量不能确定,乐视网最终开板的有效成交价成为未知数,重仓乐视网的基金多按照3.91元的价格对乐视网进行估值,这其中就存在套利或摊薄原持有人利益的可能。

  假如乐视网在3.91元以上开板,相当于原有估值持仓乐视网的股价出现上涨,持仓乐视网的投资者原先调低的损失得到补偿。

  在一些市场人士看来,这种套利行为可能对原持有人产生不利影响。在乐视网确定复牌之后,到乐视网股价能够有效成交之前,基金公司应当主动暂停持仓乐视网的基金申购,以保护持有人的利益。不过,也有投资人士指出背后的两面性,由于乐视网最终开板价(有效成交价)并不确定,甚至有可能超过13个跌停板,这样的话,套利资金的涌入反倒可能帮助存量投资者摊薄损失。


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