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MSCI时间临近,市场方向选择开始

2018-05-14 16:50 来源:约牛财经

  接下来A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,预计今年外资被动流入有120亿。短期来看增量资金不多,不会对市场有太大影响。中长期来看,随着外资入市规模的增大,A股国际化、机构化程度提升,A股投资风格将更趋理性,波动率会趋缓。从目前外资主要流入渠道陆股通和QFII投资者持股偏好来看,金融和消费仍是受青睐的方向,预计这也是未来外资增量资金的主要流入方向。

  财通证券:MSCI时间临近,市场环节展望

  要点一:MSCI时间临近。

  周二MSCI即将公布纳入A股的最终入选公司名单,预计将在原有235只股票的名单基础上产生一定变动,但仍将以金融、食品饮料、地产、医药、电子、家电等行业为主。A股"入摩"有望在短期继续提振市场对白马消费尤其是大众消费品的信心。

  要点二:不确定性仍高,中美贸易争端依然存在且持续发酵,市场对需求下滑的担忧不能解除,对扩大内需的理解存在分歧

  中美贸易争端的不确定性依然很高,初步谈判结果不理想,预计两国贸易摩擦将在未来持续发酵、长期存在,短期在5、6月份存在较大变数。本次贸易争端不单单是经贸层面的问题,而是长远的中美国运之争,双方合作的基础较差,重回过去所谓"蜜月期"的概率极低。中美贸易摩擦将在未来持续发酵、长期存在。短期在5、6月份仍将出现波折,对全球风险资产的影响都不可忽视,尤其对A股主板的影响。

  美元指数重新上行及CDR发行的临近,叠加6月份季节性资金紧张,将对市场流动性预期产生不利影响。美元指数从4月中旬重新步入上行通道,考虑到欧洲及日本通胀水平不达预期,以及美联储后续的持续加息过程,我们认为美元中期仍有继续上行的空间,对新兴经济体流动性的负面影响将逐步体现。证监会近期在存托凭证的发行与交易安排上发布了越来越细节、越来越密集的政策,明确了一些基本的原则和制度安排,为后续发行CDR做铺垫。根据我们的测算,CDR发行初期对市场流动性将产生一定冲击。

  政策边际改善,重提扩大内需,但是对需求担忧尚不能完全解除。重提扩大内需与当前国内外宏观政治经济形势有莫大的关系。政策层面重提扩大内需,市场的理解存在分歧。我们认为短期内重新走房地产老路的概率不高,重点还在提高消费韧性以及支持新经济发展新动能上。

  要点三:反弹之后,市场仍面临较大不确定性

  5月份市场环境较4月份有边际改善,政策层面边际改善以及纳入MSCI的刺激,有望在短期提振市场情绪。但中美贸易争端矛盾主线依然存在,且在5、6月份存在变数,同时市场对需求下滑的担忧不能解除,对扩大内需的理解存在分歧。我们维持二季度市场波动性加大的观点,反弹之后,市场仍面临较大不确定性。

  风险提示:海外风险因素。

  中原证券:短期反弹延续,建议均衡配置

  接下来A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,预计今年将带来外资被动流入120亿。短期增量资金不大不会对市场有太大影响,主要是中长期随着外资入市规模的增大,A股国际化机构化程度提升,有利于A股投资风格更趋理性,降低波动率。从目前外资的主要流入渠道陆股通和QFII投资者持股偏好来看,金融和消费行业仍是受青睐的方向,预计这也是未来外资增量资金的主要流入方向。

  预计结构调整是政策主要着力点。由于扩大内需是持续的,放水的部门不太可能是传统的房地产产业链,更多的是结合经济转型方向支持扩大消费、新兴制造业和小微企业的发展。消费方面的政策应更多从财政转移支付和农村基建等实现对贫困地区的支持力度,消费升级方向的红利重点关注政策对新能源汽车、医药生物的大力支持;制造业方向将对高端装备、5G、芯片国产化和创新药等实行减税降费支持重点产业发展,后续更多相关政策落地值得期待。

  中期来看,今年相比去年全A业绩增速呈下行趋势,流动性整体更宽松,无风险利率有所回落。在增量资金流入量不大的情况下,中期震荡行情可能延续。自上而下角度选股应更注重从政策支持新旧动能转化方向和产业发展周期角度寻找结构性机会,再结合自下而上选股。配置上建议均衡配置。

  风险提示:地产投资下滑超预期,去杠杆超预期,美债收益率上行超预期。

  国海证券:市场反弹仍可能延续

  在数周的弱势之后,市场终于迎来普涨。上周全部A 股中有近7 成个股实现上涨,并且上海主板市场的涨跌比例好于创业板。从上涨个股的分布来看,消费、周期类个股均出现了较为明显的涨幅,而主题特征相对明显的军工、计算机走弱。市场的反弹并不意外,毕竟政策层面的转暖在数周前就已经出现,而中美贸易争端等不确定性因素的边际影响也在逐渐减弱。

  我们并不认为市场反弹的力度会很大。在最近几周的周报中,我们并未忽视政策面的转暖,也注意到市场成交量出现了明显的萎缩,上述市场特征均预示着市场可能越来越接近短期底部区域。但是,值得关注的同样也是成交量,在市场反弹之际,5 月11 日沪深2 市的成交额居然只有4000 多亿,而且当日在银行板块的上涨过程中,创业板指数反而出现了快速回落,这可能意味着市场内在的反弹动力随着市场的上涨正在快速减弱。从近期事件性因素来看,MSCI、富士康获得IPO 批文、国内政策面的转暖,这些因素对A 股市场的影响均偏向正面;但我们也应该注意到6 月美联储加息预期、海外环境依然相对脆弱、市场本身缺乏特别明显的反弹主线等因素对市场反弹空间的制约。因此,我们认为市场在未来1-2周虽然仍有望维持反弹趋势,但市场分化的概率会明显加大,并且在当前偏弱的市场环境中,业绩的确定性、持续性和防御性以及与估值的匹配度可能是市场关注的焦点。

  我们建议投资者增加消费、内需、防御类行业和个股的配置。长期投资者可以在市场相对低迷之际关注医药、休闲服务、商业贸易中的绩优个股。

  风险提示:宏观经济大幅下滑、流动性出现紧缩、相关行业政策低于预期。

  “带你读研报”每周一三更新,通过券商的视角带您了解当下的行情,敬请期待。


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