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印度投资者应该关注核心通胀

2018-04-24 14:10 来源:友财网

  分析师们表示,印度央行行长会议纪要让投资者措手不及,他们可能宁愿把目光投向通胀的潜在趋势,而不是波动性较大的整体数据。

  经济学家汤姆·奥利克(Tom Orlik)和贾斯汀·希门尼斯(Justin Jimenez)表示印度央行(Reserve Bank of India)最让人感到意外的三大央行之一,该央行的任务是在中期内将整体通胀率维持在4%左右。但印度央行利率制定小组成员的评论显示,他们更关注核心通胀——即剔除波动性较大的食品和燃料成分的指标。

  在全球范围内,关注核心通胀是理所当然的。但在印度的背景下,最重要的是通货膨胀,至少到目前为止是这样。

  根据上周发布的4月4日至5日会议纪要,副行长阿查里亚表示,整体通胀受到了蔬菜价格波动的影响,根据他的说法,蔬菜价格不适合货币政策行动。他的小组同僚迈克尔·帕特拉(Michael Patra)是著名的鹰派人物,也是印度央行研究部门的负责人,他试图提高回购利率,理由是核心通胀率的顽固上升幅度超过了5%。

  “这种波动很大程度上是利率设定的一种干扰,”货币政策部门主管阿查里亚(Acharya)说。更让他担心的是通货膨胀——减去食物和燃料——鉴于它的持久性,“人们可以把它看作是一个信号”。

  这一通胀指标的顽固性,以及对增长和需求的乐观展望,意味着阿查里亚将在6月的政策会议上投票决定退出宽松政策——这一消息导致债券收益率飙升。这与4月初的情况相差甚远,当时债券投资者将印度央行的短期通胀预期下调为一个信号,表明利率将在某个时候保持不变。

  “印度动荡的食品价格往往会掩盖潜在的通胀趋势,”牛津经济(Oxford Economics)驻新加坡的首席亚洲经济学家Priyanka Kishore说,他补充说,投资者最好关注消费者价格指数(CPI),不包括食品、燃料和汽车燃料。

  在4月份的政策会议上,印度央行行长Urjit Patel降低了通胀预期。印度央行预计4月至9月的通胀率为4.7- 5.1%,低于仅两个月前的5.1% - 5.6%。该机构预计下半年通胀率将回落至4.4%,此前预估为4.5- 4.6%。

  印度的年度总体通货膨胀率在3月份连续第三个月放缓,从2月份的4.44%降至4.28%。这掩盖了核心通货膨胀的上升趋势让一些政策制定者感到不安。

  鉴于目前的通胀缓解可能是暂时的,会议纪要的基调表明,这场辩论正朝着可能加息的方向发展。

  “货币政策委员会内部的争论已经从‘持有与削减’转变为‘持有与提高’,尽管印度央行已经下调了近期的通胀预期,”印度南部Tiruchirappalli的印度管理学院(Indian Institute of Management at Tiruchirappalli)的金融学助理教授罗汉·钦奇瓦德拉(Rohan Chinchwadkar)表示。“其中一个原因是,高核心通胀率将转化为关注的重点,因为低食品通胀可能不会持续下去。”

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